Kelly Criterion: Como Gerir a Banca nas Apostas

20 FEV 2026 · EDUCAÇÃO · 10 MIN

A maioria dos apostadores perde dinheiro não por falta de picks bons, mas por falta de gestão de banca. Apostar demasiado num jogo, pouco noutro, ou simplesmente “ir all-in” quando se sente confiança — tudo isto destrói bancas. O Kelly Criterion resolve este problema com matemática.

O Que é o Kelly Criterion?

Desenvolvido por John L. Kelly Jr. nos Bell Labs em 1956, o Kelly Criterion é uma fórmula que calcula a fração óptima da banca a apostar em cada evento, maximizando o crescimento a longo prazo e minimizando o risco de ruína.

O conceito é simples: aposta proporcionalmente ao teu edge. Quanto maior a vantagem matemática que tens sobre a casa, mais deves apostar. Quando o edge é pequeno, a aposta deve ser pequena.

A Fórmula do Kelly

f* = (b × p - q) / b

Onde:

f* = fração da banca a apostar
b = odds decimais - 1 (o lucro líquido por unidade apostada)
p = probabilidade real estimada de ganhar
q = probabilidade de perder (1 - p)

Exemplo Prático

Imagina que estimamos que o Sporting tem 55% de probabilidade de ganhar um jogo e as odds são 2.10:

b = 2.10 - 1 = 1.10

f* = (1.10 × 0.55 - 0.45) / 1.10 = (0.605 - 0.45) / 1.10 = 0.141 = 14.1%

O Kelly “puro” sugere apostar 14.1% da banca. Parece muito? É. E é exactamente por isso que ninguém usa Full Kelly na prática.

O Problema do Full Kelly

O Full Kelly assume que a tua estimativa de probabilidade é perfeita. Na realidade, nunca é. Se o Sporting tem realmente 50% em vez de 55%, o Full Kelly sobre-aposta — e sobre-apostar consistentemente leva à ruína.

Simulações mostram que com Full Kelly:

1. Drawdowns de 50-80% são comuns
2. A volatilidade emocional torna-se insuportável
3. Um erro de estimativa destrói meses de lucro

Porque Usamos ¼ Kelly no OdinPicks

No método OdinPicks, utilizamos ¼ Kelly (Fractional Kelly). Isto significa dividir o resultado da fórmula por 4:

Aposta = f* / 4 = 14.1% / 4 = 3.5% da banca

Adicionalmente, impomos um cap máximo de 3% da banca por aposta individual. Porquê ¼ Kelly?

1. Reduz drawdowns em ~75% comparado com Full Kelly
2. Sacrifica apenas ~50% do crescimento óptimo
3. Absorve erros de estimativa de probabilidade
4. Mantém a banca estável emocionalmente

Comparação: Full Kelly vs Fractional Kelly

Numa simulação de 1.000 apostas com edge médio de +5%:

Full Kelly: Crescimento máximo, mas 40% de probabilidade de drawdown > 50%
½ Kelly: 75% do crescimento, drawdown máximo ~30%
¼ Kelly: 50% do crescimento, drawdown máximo ~15%
⅛ Kelly: 25% do crescimento, drawdown quase linear

O ¼ Kelly é o sweet spot entre crescimento e proteção — e é o standard da indústria de apostadores profissionais.

O Kelly em Diferentes Cenários

Cenário 1: Edge Grande, Odds Baixas

Probabilidade estimada: 75%, Odds: 1.50

f* = (0.50 × 0.75 - 0.25) / 0.50 = 0.25 = 25%

¼ Kelly = 6.25% → Cap 3% → Aposta: 3.0% da banca

Cenário 2: Edge Pequeno, Odds Altas

Probabilidade estimada: 30%, Odds: 3.80

f* = (2.80 × 0.30 - 0.70) / 2.80 = 0.05 = 5%

¼ Kelly = 1.25% → Aposta: 1.25% da banca

Cenário 3: Sem Edge

Probabilidade estimada: 50%, Odds: 2.00

f* = (1.00 × 0.50 - 0.50) / 1.00 = 0% → Não apostar

Quando não há edge, o Kelly diz: não aposta. Isto é fundamental. Muitos apostadores forçam apostas em jogos sem valor — o Kelly elimina esta tentação.

Como Implementar Kelly na Prática

1. Define a tua banca. Um montante que podes perder sem impacto na tua vida. O OdinPicks recomenda mínimo de 100 unidades.

2. Estima a probabilidade real. Usa dados — não palpites. No OdinPicks, usamos Pinnacle no-vig como benchmark e IA para refinar.

3. Calcula o Kelly e divide por 4. Aplica o cap de 3%.

4. Recalcula após cada resultado. Se a banca cresce, as apostas crescem. Se diminui, reduzem-se automaticamente.

5. Nunca ultrapasses o sistema. A disciplina é o que separa profissionais de recreativos.

Kelly Criterion vs Flat Betting

Flat betting (apostar sempre o mesmo valor) é simples, mas ineficiente. Trata todas as apostas como iguais, quando claramente não são. Uma aposta com +15% EV deveria ter mais exposição do que uma com +3% EV.

O Kelly resolve isto: ajusta automaticamente o tamanho da aposta ao Expected Value de cada pick. Resultado: crescimento mais rápido com o mesmo nível de risco.

Conclusão

O Kelly Criterion não é uma estratégia de apostas — é uma estratégia de gestão de capital. Combina perfeitamente com value betting: primeiro encontras o edge, depois o Kelly diz-te quanto arriscar. No OdinPicks, cada pick publicado inclui o sizing em unidades baseado exactamente nesta fórmula.

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